SANEI（6230 TSE Standard）
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A manufacturer specializing in water-related products, such as water faucets and water faucet metal fittings, that has continued to adopt a differentiation strategy
1． Corporate Overview
SANEI is a manufacturer specializing in water-related products, such as water faucets, water faucet metal fittings, connectors and plumbing parts. Most of its net sales are to residential customers.
2． Financial Analysis
While revenue growth rates have varied with each fiscal year, revenue has increased for seven consecutive years between fiscal years ended March 2016 and March 2023. Profits have also varied with each fiscal year. SANEI’s ordinary profit margin rose to 7.2% in fiscal year ended March 2021 and then fell to 3.4% in fiscal year ended March 2023 due to the impact of soaring resource prices.
In comparison with listed water faucet manufacturers, SANEI's ROE reveals a framework in which a high total asset turnover ratio and a significant level of financial leverage compensate for the low profit margins.
3． Non-Financial Analysis
The source of the company’s intellectual capital is the executives’ entrepreneurial background, who have continued to uphold SANEI’s business policy. The policy that has succeeded since its founding has been reflected in product development and has led to the development of numerous brands. As a result, SANEI has been able to benefit from a virtuous cycle of customer growth, accumulation of intellectual property and know-how and an increase in proposal-based products for its customers.
4． Corporate Strategy Analysis
Issues to be addressed include improving profit margins, diversifying its brand portfolio and increasing higher-end products.
In the medium to long term, SANEI aims to expand its share in the non-residential market, further strengthen its brand and present water-centric overall proposals for residential spaces.
5． Analyst Evaluation
We recognize that the company has consistently adopted a differentiation strategy by offering high-value-added products. While the company aims to add even more value and diversify its business domains, close attention will be paid to the real test of acquiring projects amid competition from overseas brands.
1． Corporate Overview
SANEI is a manufacturer specializing in water-related products, such as water faucets, water faucet metal fittings, connectors and plumbing parts. Most of its net sales are to residential customers.
2． Financial Analysis
While revenue growth rates have varied with each fiscal year, revenue has increased for seven consecutive years between fiscal years ended March 2016 and March 2023. Profits have also varied with each fiscal year. SANEI’s ordinary profit margin rose to 7.2% in fiscal year ended March 2021 and then fell to 3.4% in fiscal year ended March 2023 due to the impact of soaring resource prices.
In comparison with listed water faucet manufacturers, SANEI's ROE reveals a framework in which a high total asset turnover ratio and a significant level of financial leverage compensate for the low profit margins.
3． Non-Financial Analysis
The source of the company’s intellectual capital is the executives’ entrepreneurial background, who have continued to uphold SANEI’s business policy. The policy that has succeeded since its founding has been reflected in product development and has led to the development of numerous brands. As a result, SANEI has been able to benefit from a virtuous cycle of customer growth, accumulation of intellectual property and know-how and an increase in proposal-based products for its customers.
4． Corporate Strategy Analysis
Issues to be addressed include improving profit margins, diversifying its brand portfolio and increasing higher-end products.
In the medium to long term, SANEI aims to expand its share in the non-residential market, further strengthen its brand and present water-centric overall proposals for residential spaces.
5． Analyst Evaluation
We recognize that the company has consistently adopted a differentiation strategy by offering high-value-added products. While the company aims to add even more value and diversify its business domains, close attention will be paid to the real test of acquiring projects amid competition from overseas brands.
概要（レポートから抜粋）
1．会社概要
・ＳＡＮＥＩは、給水栓や給排水金具、継手、配管部材等の水まわり製品の専業メーカーで、売上高の多くが住宅向けである。
2．財務面の分析
・期別の増収率の差はあるものの、16/3期以降23/3期まで7期連続増収となった。利益面では期によって増減があったものの、売上高経常利益率も21/3期の7%台まで上昇したが、資源価格上昇の影響を受けて23/3期は3%台まで低下した。
・上場している給排水栓の専業メーカーの財務指標と比較すると、効率性を表す総資産回転率と自己資本に対する総資産の大きさを示す財務レバレッジの高さで、低い利益率をカバーしている構図となっている。
3．非財務面の分析
・ＳＡＮＥＩの知的資本の源泉は、創業当時の事業方針を継承する創業家出身の経営者（人的資本）である。受け継がれてきた創業当時からの方針は製品開発に反映され、多数の製品ブランドの展開につながっている。その結果、顧客の増加、知的財産やノウハウの蓄積、顧客への提案型製品の増加という好循環を描くことになった。
4．経営戦略の分析
・対処すべき課題として、利益率の改善、製品ブランド･ポートフォリオの多様化とハイエンド化が挙げられる。
・中長期的には、非住宅市場におけるシェアの拡大、ブランド力の更なる向上、水まわりにおける住空間全体をトータルに提案していくことを目指している。
5．アナリストの評価
・証券リサーチセンターでは、一貫して製品の高付加価値化による差別化戦略を採ってきた点を評価している。ＳＡＮＥＩは、更なる高付加価値化と、事業領域の多様化を目指しているが、その試金石として、海外ブランドとの競争下において案件が獲得できるかどうかに注目したい。
・ＳＡＮＥＩは、給水栓や給排水金具、継手、配管部材等の水まわり製品の専業メーカーで、売上高の多くが住宅向けである。
2．財務面の分析
・期別の増収率の差はあるものの、16/3期以降23/3期まで7期連続増収となった。利益面では期によって増減があったものの、売上高経常利益率も21/3期の7%台まで上昇したが、資源価格上昇の影響を受けて23/3期は3%台まで低下した。
・上場している給排水栓の専業メーカーの財務指標と比較すると、効率性を表す総資産回転率と自己資本に対する総資産の大きさを示す財務レバレッジの高さで、低い利益率をカバーしている構図となっている。
3．非財務面の分析
・ＳＡＮＥＩの知的資本の源泉は、創業当時の事業方針を継承する創業家出身の経営者（人的資本）である。受け継がれてきた創業当時からの方針は製品開発に反映され、多数の製品ブランドの展開につながっている。その結果、顧客の増加、知的財産やノウハウの蓄積、顧客への提案型製品の増加という好循環を描くことになった。
4．経営戦略の分析
・対処すべき課題として、利益率の改善、製品ブランド･ポートフォリオの多様化とハイエンド化が挙げられる。
・中長期的には、非住宅市場におけるシェアの拡大、ブランド力の更なる向上、水まわりにおける住空間全体をトータルに提案していくことを目指している。
5．アナリストの評価
・証券リサーチセンターでは、一貫して製品の高付加価値化による差別化戦略を採ってきた点を評価している。ＳＡＮＥＩは、更なる高付加価値化と、事業領域の多様化を目指しているが、その試金石として、海外ブランドとの競争下において案件が獲得できるかどうかに注目したい。
