J Frontier（2934 TSE Growth）
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Expansion of business domain from mail order sales of health food and medical products to medical platform SOKUYAKU
1. Corporate Overview
Until now, J Frontier has focused on mail order sales of in-house brand of health foods and medical products, but the company is entering a phase of full-scale expansion of its medical platform service SOKUYAKU, which offers one-stop services ranging from medical institution search and online medical examinations to online dosing guidance and delivery of prescription drugs.
2. Financial Analysis
Although net sales rose steadily from fiscal year ended May 2017 through fiscal year ended May 2022, profits declined for two consecutive fiscal years owing to increased expenses for launching new products in fiscal year ended May 2019 and increased amortization of goodwill and expenses for responding to circumstances related to the pandemic in fiscal year ended May 2020.
With regard to financial indicators, the company's return on assets is between that of a medical-related platform operator and that of a mail order business selling health foods, cosmetics and other products.
3. Non-Financial Analysis
The source of the company’s intellectual capital is the experience and expertise it has accumulated in BtoC e-commerce. In the e-commerce business, the accumulation of experience and knowledge led to an increase in customers, which in turn resulted in the accumulation of further experience and know-how. SOKUYAKU is also seen to be expanding through a similar virtuous cycle.
4. Corporate Strategy Analysis
Issues to be addressed include the expansion of SOKUYAKU, making advertising investment more cost-effective and putting appropriate integrated management into practice for companies and businesses acquired through M&A.
J Frontier’s long-term aim is to create a SOKUYAKU healthcare economic zone. The company believes that SOKUYAKU has entered the expansion phase and it plans to invest strategically in the further expansion of the platform, while being aware it will incur a significant operating loss in fiscal year ending May 2023.
5. Analyst Evaluation
We acknowledge that SOKUYAKU is a competitive platform. We will closely monitor the results of strategic investments the company will make in fiscal year ending May 2023.
1. Corporate Overview
Until now, J Frontier has focused on mail order sales of in-house brand of health foods and medical products, but the company is entering a phase of full-scale expansion of its medical platform service SOKUYAKU, which offers one-stop services ranging from medical institution search and online medical examinations to online dosing guidance and delivery of prescription drugs.
2. Financial Analysis
Although net sales rose steadily from fiscal year ended May 2017 through fiscal year ended May 2022, profits declined for two consecutive fiscal years owing to increased expenses for launching new products in fiscal year ended May 2019 and increased amortization of goodwill and expenses for responding to circumstances related to the pandemic in fiscal year ended May 2020.
With regard to financial indicators, the company's return on assets is between that of a medical-related platform operator and that of a mail order business selling health foods, cosmetics and other products.
3. Non-Financial Analysis
The source of the company’s intellectual capital is the experience and expertise it has accumulated in BtoC e-commerce. In the e-commerce business, the accumulation of experience and knowledge led to an increase in customers, which in turn resulted in the accumulation of further experience and know-how. SOKUYAKU is also seen to be expanding through a similar virtuous cycle.
4. Corporate Strategy Analysis
Issues to be addressed include the expansion of SOKUYAKU, making advertising investment more cost-effective and putting appropriate integrated management into practice for companies and businesses acquired through M&A.
J Frontier’s long-term aim is to create a SOKUYAKU healthcare economic zone. The company believes that SOKUYAKU has entered the expansion phase and it plans to invest strategically in the further expansion of the platform, while being aware it will incur a significant operating loss in fiscal year ending May 2023.
5. Analyst Evaluation
We acknowledge that SOKUYAKU is a competitive platform. We will closely monitor the results of strategic investments the company will make in fiscal year ending May 2023.
概要（レポートから抜粋）
1．会社概要
・ジェイフロンティア（以下、同社）は、自社ブランドの健康食品と医薬品の通信販売を主力としてきたが、オンライン診療、オンライン服薬指導、処方薬の宅配サービスをワンストップで提供する医療プラットフォームサービス「SOKUYAKU（ソクヤク）」が本格化な拡大局面を迎えつつある。
2．財務面の分析
・17/5期以降22/5期まで増収が続いたが、19/5期は新商品立ち上げの費用増で、20/5期はのれん償却費増と新型コロナウイルス禍対応の費用増で、2期連続で減益となった。
・同社の自己資本利益率（ROE）は、高水準な健康食品や化粧品等の通信販売企業と、投資フェーズにある医療関連のプラットフォーム運営企業の両方の特徴を持っているため、両者の中間あたりの水準にある。
3．非財務面の分析
・同社の知的資本の源泉は、BtoCのEC通販の経験とノウハウの蓄積にある。EC通販においては、経験とノウハウの蓄積が顧客増につながり、顧客増がさらなる経験とノウハウの蓄積につながったが、「SOKUYAKU」についても、同様の好循環を描くことによる成長が期待されている。
4．経営戦略の分析
・対処すべき課題は「SOKUYAKU」の拡大、広告投資の費用対効果の引き上げ、子会社化した企業への適切な統合マネジメントの実施である。
・長期的には「SOKUYAKUヘルスケア経済圏」の創造を目指している。「SOKUYAKU」は拡大期を迎えたと同社は判断しており、プラットフォームの一層の拡大に向けて、23/5期は大幅営業損失を覚悟の上で、戦略投資を実行していく方針である。
5．アナリストの評価
・証券リサーチセンターでは、その開発の経緯から、「SOKUYAKU」は競争力のあるプラットフォームと認識している。一段高い成長を目指しての23/5期の戦略投資の成果に注目したい。
・ジェイフロンティア（以下、同社）は、自社ブランドの健康食品と医薬品の通信販売を主力としてきたが、オンライン診療、オンライン服薬指導、処方薬の宅配サービスをワンストップで提供する医療プラットフォームサービス「SOKUYAKU（ソクヤク）」が本格化な拡大局面を迎えつつある。
2．財務面の分析
・17/5期以降22/5期まで増収が続いたが、19/5期は新商品立ち上げの費用増で、20/5期はのれん償却費増と新型コロナウイルス禍対応の費用増で、2期連続で減益となった。
・同社の自己資本利益率（ROE）は、高水準な健康食品や化粧品等の通信販売企業と、投資フェーズにある医療関連のプラットフォーム運営企業の両方の特徴を持っているため、両者の中間あたりの水準にある。
3．非財務面の分析
・同社の知的資本の源泉は、BtoCのEC通販の経験とノウハウの蓄積にある。EC通販においては、経験とノウハウの蓄積が顧客増につながり、顧客増がさらなる経験とノウハウの蓄積につながったが、「SOKUYAKU」についても、同様の好循環を描くことによる成長が期待されている。
4．経営戦略の分析
・対処すべき課題は「SOKUYAKU」の拡大、広告投資の費用対効果の引き上げ、子会社化した企業への適切な統合マネジメントの実施である。
・長期的には「SOKUYAKUヘルスケア経済圏」の創造を目指している。「SOKUYAKU」は拡大期を迎えたと同社は判断しており、プラットフォームの一層の拡大に向けて、23/5期は大幅営業損失を覚悟の上で、戦略投資を実行していく方針である。
5．アナリストの評価
・証券リサーチセンターでは、その開発の経緯から、「SOKUYAKU」は競争力のあるプラットフォームと認識している。一段高い成長を目指しての23/5期の戦略投資の成果に注目したい。
